北京时间本周四早间，全球“最重要的财报”——英伟达财报即将发布。尽管华尔街普遍预计英伟达能够在2025财年第四季度再次实现强劲的增长，并发布乐观的业绩指引，但在近期“AI鬼故事”引发美股软件股集体大跌的风暴中，英伟达这份财报能否力挽狂澜，仍是一个未知数。
目前，美股正面临着AI担忧情绪加重、地缘政治动荡、降息预期减少等诸多外部风险。所有这些都令英伟达财报公布后的股价走势处于迷雾之中。
优秀的财报已经板上钉钉
对于英伟达这个“AI宠儿”来说，交出一份优秀的财报已经属于不足为奇的“基本操作”——分析师们指出，对人工智能基础设施的需求持续增长、下一代芯片的出货量不断增加以及数据中心支出的持续增长态势，均表明了英伟达业绩的强劲趋势不容置疑。
帕维金融公司（Pave Finance）的首席市场策略师彼得·科里（Peter Corey）表示：
“英伟达即将公布的财报应会显示出强劲的业绩和乐观的前景，近期的渠道调查结果也普遍呈现出乐观的态度。”
“尽管DRAM 缺货和电力供应瓶颈仍可能是潜在的障碍，但我们所看到的需求数据并不表明这些限制目前对终端需求产生了实质性的影响。”
Stifel公司分析师鲁本·罗伊（Ruben Roy）表示，Stifel公司对英伟达前景仍持乐观态度，认为英伟达“仍处于我们预期的长期投资周期的早期阶段，而这一周期与人工智能基础设施的支出可持续性问题无关。”
他对本财季的预期与三个月前的看法基本一致。他指出，英伟达公司仍在“应对一个已知的需求加速增长的故事，同时还要应对人工智能基础设施支出可持续性的长期担忧。”
罗伊表示，在消费电子展（CES）与管理层的交流中，以及对2026年更高规模资本支出的预期，表明这些预估“在第四财季报告发布后很可能会上调”。
与此同时，凯邦金融公司（KeyBanc）的约翰·文（JohnVinh）预测，英伟达第四财季营收为690亿美元，第一财季的预期营收为740亿至750亿美元，他指出，随着BlackwellB300/GB300产品出货量的增加（这些产品的平均售价更高），将带来利好。
他估计，面向中国的H200产品在第四财季将增加30亿至35亿美元的收入，在今年第一财季还将再增加20亿至30亿美元的收入。约翰·文还预计，英伟达数据中心的收入将环比增长24%，计算业务的收入将增长27%，但他警告称，GDDR 存储器短缺可能会对游戏业务造成影响。
DA Davidson董事总经理吉尔·卢里亚（Gil Luria）表示，“英伟达没有理由不公布一份不错的季度报告”，而且在亚马逊等客户的支持下，其业绩指引也可能令人鼓舞——在本个财报季，亚马逊、微软和META都重申或提高了资本支出预期。
业绩会如何影响股价？
过去几个月以来，英伟达股价一直横盘整理，自去年第四季度初以来仅上涨1.7%，略低于同期标普500指数3.3%的涨幅。而投资者们押注，本周的财报可能会为其股价带来一些波动。
目前，期权定价显示，交易员们预计，英伟达股价在本周可能会出现高达6%的波动——显然是受到财报影响。
但是，尽管英伟达的业绩通常优秀，但股价却并不总是走高，正如策略师所言，当市场习惯于惊喜时，“惊喜”本身的边际效应也在递减。
事实上，过去英伟达财报对于股价往往带来的是短期的“卖事实”抛售压力：在过去四个季度中，尽管英伟达有三个季度业绩好于预期，但财报发布后的第二天股价却总是出现下跌——但在接下来几个月仍能继续回升刷新新高。
对于财报带来的股价影响，Trade Nation 的高级市场分析师大卫·莫里森（David Morrison）乐观的认为，这份最新财报可能对英伟达股价会起到推动作用，“股价有可能出现大幅上涨，”他指出市场将关注数据中心收入、云服务支出以及利润率等方面。
“最初的报道将围绕营收和每股盈利展开，以及这些数据与预期的匹配情况，”他补充道。“此外，英伟达经常凭借乐观的前瞻性指引让投资者感到惊喜。如果这里有好消息，那么这应该会支撑股价。”
莫里森表示：“数据中心收入、芯片需求以及超大规模云服务支出都是重要因素，”同时竞争和利润率也将是关注重点。
他总结道：“对于市值最大的公司而言，这里有很多因素在起作用。曾经有段时间，英伟达的股价似乎只会上涨不止。但现在这种情况不太确定了。但无论结果如何，英伟达的业绩都将对整个市场产生重要影响。”
目前，英伟达仍然是全球市值最高的公司，市值远超4万亿美元，其股票约占标普500指数的8% ，因此，这样的波动可能会对整个市场产生广泛影响。
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